Από το «Trump dump» στο «Hedge America»

Με την απρόβλεπτη πολιτική του Λευκού Οίκου να συνεχίζει να ταράζει τις αγορές, συνεχίζουν να προκύπτουν ερωτήματα σχετικά με τις αποτιμήσεις των μετοχών των ΗΠΑ — και αν οι αμερικανικές μετοχές βρίσκονται σε μια φούσκα που οδηγείται από την τεχνητή νοημοσύνη.

«Ένα πράγμα που ξέρω ότι απασχολεί τους πελάτες μας είναι η ακραία συγκέντρωση και η απώλεια εύρους της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγοράς, ειδικά σε σύγκριση με την Ευρώπη, η οποία είναι πολύ πιο διαφοροποιημένη», δήλωσε στο CNBC ο Κρίστοφ Σον, επικεφαλής της έρευνας επενδυτικών αποφάσεων στη SimCorp.

Επεσήμανε τις λεγόμενες μετοχές Magnificent 7 — Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia και Tesla — οι οποίες αποτελούν περίπου το ένα τρίτο της κεφαλαιοποίησης του S&P 500.

«Είναι συγκεντρωμένες σε τρεις τομείς: τεχνολογία πληροφοριών, υπηρεσίες επικοινωνίας και καταναλωτικά αγαθά, οι οποίοι είναι όλοι εξαιρετικά κυκλικοί», δήλωσε ο Σον. «Αντίθετα, οι 10 κορυφαίες εταιρείες του STOXX Europe 600 αντιπροσωπεύουν το 17% της κεφαλαιοποίησής του — το ήμισυ των Magnificent 7 — και προέρχονται από τους τομείς της τεχνολογίας, της υγειονομικής περίθαλψης, της ενέργειας, των χρηματοοικονομικών και των καταναλωτικών αγαθών».

Ο Λούις Λάου, διευθυντής επενδύσεων της Brandes Investment Partners με έδρα την Καλιφόρνια, δήλωσε ότι βλέπει επίσης ενδείξεις ότι η ζήτηση για διεθνή περιουσιακά στοιχεία παραμένει υψηλή.

Ωστόσο, δεν συμφωνούν όλοι ότι οι επενδυτές διαφοροποιούν μαζικά τις επενδύσεις τους εκτός των ΗΠΑ.

Ο Αμόλ Δαργκαλκάρ, διευθύνων εταίρος και πρόεδρος της εταιρείας συμβούλων διαχείρισης κινδύνων Chatham Financial, δήλωσε στο CNBC ότι η εμπειρία του από την τάση αυτή συνάδει περισσότερο με τη νοοτροπία «Hedge America».

«Ορισμένες από τις πολιτικές που προώθησε η κυβέρνηση των ΗΠΑ οδήγησαν σε κάποια πίεση πώλησης, έμμεσα, στο δολάριο», δήλωσε σε συνέντευξη που έδωσε στο Λονδίνο τον περασμένο μήνα.

Ωστόσο, προσέθεσε πως «δεν έχουμε δει την έννοια του Sell America, όπως έχουν πει άλλοι, αλλά μάλλον περισσότερο την έννοια του Hedge America».

Ο Νικ Νίζιολεκ, CIO της Calamos Investments με έδρα το Ιλινόις, υποστήριξε ότι οι επενδυτές ήταν σε μεγάλο βαθμό ικανοποιημένοι με τις τεράστιες τοποθετήσεις σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία.

«Κατά τη γνώμη μου, το αποκορύφωμα του ενδιαφέροντος για την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων εκτός των ΗΠΑ σημειώθηκε λίγο μετά την πτώση των αμερικανικών αγορών τον Απρίλιο, όταν οι επενδυτές άρχισαν να παρατηρούν την υπεραπόδοση των περιουσιακών στοιχείων κινδύνου στο εξωτερικό και ορισμένοι άρχισαν να εξισορροπούν τα χαρτοφυλάκιά τους», δήλωσε στο CNBC.

«Καθώς οι αμερικανικές χρηματιστηριακές αγορές ανέκαμψαν, η αίσθησή μου είναι ότι οι περισσότεροι επενδυτές είναι ικανοποιημένοι με τις ισχυρές αποδόσεις που έχουν σημειώσει».

Ωστόσο, σημείωσε ότι υπήρχε μια απόκλιση μεταξύ των επενδυτών με έδρα τις ΗΠΑ και των διεθνών επενδυτών.

«Η αίσθησή μου είναι ότι αυτή είναι μια διαφορετική εμπειρία για τους επενδυτές του εξωτερικού. Ένας ευρωπαίος επενδυτής που επένδυσε στον S&P 500 φέτος θα είχε πραγματοποιήσει απόδοση 14% από την αρχή του έτους – αλλά ταυτόχρονα το ευρώ ανατιμήθηκε κατά 12% – οπότε η καθαρή απόδοσή του ήταν μόνο περίπου 2%», υποστήριξε.

«Αν είχαν κρατήσει τα χρήματά τους στην πατρίδα τους, ο δείκτης MSCI Europe θα είχε αποφέρει απόδοση 14%, ενώ επιπλέον θα είχαν επωφεληθεί από την ανατίμηση του νομίσματός τους κατά 12% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ.

Έτσι, η απόφαση για την κατανομή των περιουσιακών στοιχείων έχει αποκτήσει μεγαλύτερη σημασία για τους επενδυτές του εξωτερικού και, ως αποτέλεσμα, πιστεύουμε ότι όλο και περισσότεροι επενδυτές κρατούν τα επιπλέον επενδυτικά τους κεφάλαια στην πατρίδα τους και επενδύουν στις τοπικές αγορές».