Η Fed και η μετάβαση σε οικονομία σχήματος Κ

Αντίθετα, οι μικρές και νεοφυείς επιχειρήσεις, που εξαρτώνται από δανεισμό, περιορίζουν δραστικά τις επενδύσεις τους. Η έρευνα της NFIB δείχνει ότι τα σχέδια κεφαλαιουχικών δαπανών για το εξάμηνο παραμένουν πολύ χαμηλότερα από τα προ πανδημίας επίπεδα, καθώς το κόστος χρηματοδότησης έχει εκτοξευθεί και οι εγκρίσεις δανείων έχουν γίνει σπάνιες.

Η Fed και το δίλημμα της πολιτικής της

Η «οικονομία σε σχήμα Κ» δεν είναι απλώς μια ανωμαλία· είναι παρενέργεια μιας σκόπιμα περιοριστικής πολιτικής. Τα επιτόκια είναι ένα αμβλύ εργαλείο — δεν μπορούν να στοχεύσουν με ακρίβεια τα εύπορα ή τα αδύναμα στρώματα.
Ακόμη κι αν η Fed ήθελε να περιορίσει τις επενδύσεις των κολοσσών ή να προστατεύσει τους χαμηλόμισθους, η φύση της νομισματικής πολιτικής λειτουργεί “από κάτω προς τα πάνω”: επιβραδύνει πρώτα όσους έχουν μικρότερη αντοχή.

Ωστόσο, ο Πάουελ δεν φαίνεται διατεθειμένος να χαλαρώσει τη στάση του ακόμη. Ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο και η ανεργία σε χαμηλά επίπεδα. Όμως, η κόπωση των χαμηλών εισοδημάτων ίσως σημαίνει ότι τα επιτόκια είναι υπερβολικά περιοριστικά και πως υπάρχει περιθώριο για σταδιακή μείωση.

Προς μια πιο ισορροπημένη ανάπτυξη;

Καθώς η Fed εξετάζει το επόμενο βήμα της, οι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι η χαλάρωση της πολιτικής θα μπορούσε να αναζωογονήσει τόσο την κατανάλωση όσο και τις επενδύσεις των μικρών επιχειρήσεων.
Η πρόκληση, όμως, παραμένει: πώς θα επιτευχθεί σταθερότητα τιμών χωρίς να διαρραγεί περαιτέρω ο κοινωνικός ιστός;

Τίποτα δεν συνοψίζει καλύτερα την εικόνα από τα λόγια του ίδιου του Πάουελ: «Στην κορυφή, οι άνθρωποι συνεχίζουν να ξοδεύουν. Στη βάση, οι πολίτες αγοράζουν λιγότερα και στρέφονται στα φθηνότερα». Κι αυτό, σε μια Αμερική που μοιάζει όλο και περισσότερο με γράμμα Κ — δύο κόσμους που κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις.